Aktuális árfolyamok

Árfolyamaink tájékoztató jellegűek! Dátum: 2010.09.04 12:49:53
valuta	vétel	eladás
AUD	196	206
BGN	137	154
CAD	205	215
CHF	210	223
CZK	10,5	12,2
DKK	35,5	39,1
E12	270	282
EUR	278	287
GBP	333	347
HRK	37,5	41
NOK	33,5	37
PLN	67	75
RON	62	71
SEK	28,5	31,3
USD	215	225

Hírek

Fundamentális elemzés - 2010.07.27.

Az EUR/USD árfolyama lassan már második hete beszorult az 1.274 és az 1.3-as szintek közé. Az európai bankok stressztesztjének eredményét ugyan kedvezően fogadták a piacok, de túl nagy jelentőséget nem tulajdonítottak neki (mivel a vizsgálat csupán a bankok kereskedési könyvére terjedt ki), ezért érdemi felhajtóerőt nem jelentett az euró számára. Az európai konjunktúraindikátorok viszont segítették a közös fizetőeszköz emelkedését, miután a beszerzői menedzser indexek és a német IFO index is a várakozásokat meghaladó mértékben emelkedett.

Az előző héten az euró gyengülésére fogadó pozíciók száma tovább csökkent, miközben a befektetők immár második hete többen fogadnak a dollár gyengülésére, mint az erősödésre. Ez a tényező, illetve a kedvező befektetői hangulat rövid távon az EUR/USD további emelkedésének irányába mutat. Az előttünk álló hét legfontosabb eseménye a második negyedéves USA GDP adat közzététele lesz pénteken, amely a befektetők hangulatát és az EUR/USD alakulását is alapvetően meghatározhatja. Az elemzői konszenzus 2,5%-os (évesített negyedéves) növekedésre számít az első negyedév 2.7%-os bővülése után.

Hosszabb távon változatlanul a dollár újbóli erősödésére számítunk az euróval szemben.

A forint közel olyan szintre erősödött az elmúlt napokban az euróval szemben, mint az IMF/EU tárgyalódelegáció távozását megelőzően tartózkodott. Történt mindez annak ellenére, hogy a hazai kockázatok tovább emelkedtek az előző hét során. Az IMF delegáció távozását követően a kormányfő jelezte, hogy nem szükséges új szerződést kötni a Valutaalappal, pedig az IMF elővigyázatossági hitelkerete a befektetők bizalmát erősítő tényezőt jelent, hiszen a pénz- és tőkepiaci zavarok esetén is biztosítja az ország fizetőképességét. A kormányfő továbbá jelezte, hogy a jövő évre tervezett 3%-os deficitcél "felpuhítására" törekszenek az EU-val folytatott tárgyalások során. Később a hitelminősítő intézetek is léptek: a Moody's leminősítési felülvizsgálat alá helyezte Magyarországot, az S&P pedig stabilról negatívra rontotta hazánk adósság besorolásának kilátását Az S&P döntése azért is fontos, mert ennél a hitelminősítőnél mindössze egy kategória választ el minket a befektetésre nem ajánlott "bóvli" besorolástól, ezért az esetleges leminősítés jelentős eladási hullámokat indíthatna el a hazai eszközökben. A hitelminősítők egyelőre türelmesek, és döntésük előtt minden bizonnyal megvárják a 2011-es költségvetés programját (október), amelytől a költségvetési stabilitás fenntartását várják el. A kormányzat konfrontatív kommunikációja sem változott az előző héten, miután a Moody's bejelentését kommentálták.

A fent jelzett kockázatok növelik a forint sérülékenységét, ezért a nemzetközi befektetői hangulat elromlása esetén újabb gyengülési hullámokra számíthatunk. A külföldi bankházak részéről (Societe Generale, Danske) pedig ismét találkozhattunk a 300-as EUR/HUF előrejelzésekkel is. A jó hangulat azonban egyelőre kitart, ez pedig támogatja a forintot, mint ahogy a zloty jó teljesítménye is a régióban, amely több, mint 2 havi csúcsra erősödött az euróval szemben.

Hétfőn megkezdte a Nemzetközi Valutaalap és az Európai Bizottság Bukarestben a 2009-ben nyújtott program ötödik felülvizsgálatát, nem sokkal azután hogy az előző 900 millió eurós részletet pár napja kiutalták.

A Romániában folyó tárgyalások várakozásaink szerint nem futnak majd úgy zátonyra, ahogy Magyarországon. A nemzetközi felek pozitívan nyilatkoztak a nemrég vállalt megszorításokról. Különösebben nem is azonosíthatók vitás területek azok után, hogy az idei hiánycélt már másodszorra puhították fel a felek. Számításaink szerint azonban még így is nehezen lesz teljesíthető a 6,8%-os GDP arányos deficit, vélhetően erős költségkontrollt hoznak a hátralévő hónapok. Emellett a kormányzati nyilatkozatokból úgy látszik, a jövő évi hiánycél tekintetében sem jutottak még egyezségre a nemzetközi szervezetekkel.

Kedvező hír ugyanakkor, hogy a hírek szerint szó lehet egy újabb hitelmegállapodásról is, miután a román kormány jelezte együttműködési szándékát a nemzetközi pénzügyi szervezettel. Bár, miután a jelenlegi szerződés 9 hónap múlva jár le, vélhetően nem az elkövetkezendő pár hónapban állapodnak majd meg erről.

A EUR/RON szép erőt mutatott a magyar hírek miatti megugrást követően, még aznap korrigálta veszteségének nagy részét. Várakozásaink szerint a pozitív kommentárok a tárgyalásokról további rövid távú erősödést hozhatnak majd a lej árfolyamában, de közép távon gyengébb lejjel számolunk.

Hullámvasúton utazott az elmúlt héten az EUR/CHF az 1,334-estől közel az 1,38-as szintekig, miután az euró globális korrekciójában a svájci frank állja a legjobban a sarat. Miközben a dollárral szemben már közel 10%-ot erősödött a közös valuta júniusi mélypontja óta, a svájci frank esetében még csak 5,5%-ról beszélhetünk. A svájci frank erejét továbbra is a kedvező makrogazdasági hírek adják, leginkább az erősödő valuta ellenére robosztus növekedést mutató export.

A mutatott teljesítmény ellenére a gazdasági szereplők szemmel láthatóan aggódnak a növekedés miatt. A frank erősödése, valamint az európai adósságválság miatt a svájci ZEW-index (melyben a gazdasági szakértőket kérdezik az általuk észlelt növekedési kilátásokról) az év első negyedévében tapasztalt 55 körüli értékéről júliusra 2 pontra esett, miközben ugyanez az index Németországban a január-márciusi 45- ös szintekről 20 pontig süllyedt. Éppen ezért arra számítunk, hogy az euró korrekciója a svájci frankkal szemben is folytatódhat még rövid távon.

Emellett ugyanakkor jól látható az is, ahogy az túlzott likviditás szépen lassan szívódik fel a piacon, a 3 hónapos CHF-Libor 0,16% fölé emelkedett. Véleményünk szerint az emelkedő trend fennmaradhat, sőt erősödhet is az év végének közeledtével, amikor a kamatemelés képbe kerül Svájcban. Éppen ezért középtávon magasabb CHF árfolyamra számítunk.
Forrás: Raiifeisen Zrt-