Aktuális árfolyamok

Árfolyamaink tájékoztató jellegűek! Dátum: 2010.09.04 12:49:53
valuta	vétel	eladás
AUD	196	206
BGN	137	154
CAD	205	215
CHF	210	223
CZK	10,5	12,2
DKK	35,5	39,1
E12	270	282
EUR	278	287
GBP	333	347
HRK	37,5	41
NOK	33,5	37
PLN	67	75
RON	62	71
SEK	28,5	31,3
USD	215	225

Hírek

Fundamentális elemzés - 2010.07.20.

Az előző héten is folytatódott az EUR/USD emelkedése, az árfolyam egészen az 1.3-as szintig menetelt. A dollárnak nem kedveznek a rossz amerikai makroadatok, az euró viszont erősödéssel reagál a pozitív nemzetközi hangulatra, emellett a sikeres dél-európai kötvénykibocsátások is segítették a közös fizetőeszköz felértékelődését.

Az elmúlt héten tovább csökkenek az euró gyengülésére és a dollár erősödésére fogadó pozíciók. Ezen a héten továbbra is az USA második negyedéves vállalati gyorsjelentései határozhatják meg a befektetői hangulatot, a héten közlésre kerülő - várakozásunk szerint romló - európai konjunktúraindikátorok (csütörtök: BMI, péntek: IFO index) viszont várhatóan nem segítik az euró erősödését. A hét legfontosabb eseménye azonban a pénteken közlésre kerülő európai kereskedelmi banki stresszteszt lesz, és alapvetően ez határozhatja meg az EUR/USD további alakulásának irányát. A teszt eredménye az előzetes hírek szerint kedvező lesz az európai bankszektorra nézve, a túlzottan jó eredmény ugyanakkor ronthatja is az eredmény hitelességét, ezért a piac reakciója nehezen jelezhető előre.

A jelenlegi helyzetben ezért kivárást javaslunk ennél a devizapárnál.

14 havi csúcsra robbant az EUR/HUF árfolyama a hétvégi eseményeket követően, miután a kormány és az IMF közötti tárgyalások nem vezettek eredményre. A Valutaalap szakemberei a jövő évre tervezett bankadóval voltak a leginkább elégedetlenek, és helyette inkább pótlólagos kiadáscsökkentő lépéseket várnak a 3% alatti hiánycél tartása érdekében, ami a középtávú fiskális egyensúly fenntarthatóságához is hozzájárul. Matolcsy szerint a tárgyalások szeptember végén - október elején folytatódhatnak, az október 3-án esedékes önkormányzati választások előtt azonban nyilvánvalóan nem áll szándékában a kormánynak újabb megszorító intézkedéseket bejelentenie.

Legkésőbb az őszi hónapokig tehát maradhat a bizonytalanság és a bizalomvesztés ezúttal tartósabb lehet mint a Kósa-féle meggondolatlan nyilatkozatot követően. Éppen ezért az előttünk álló időszakban megnövekedett volatilitásra készülhetünk és a hazai eszközök - így a forint is - nyomás alatt maradhatnak. A nemzetközi hangulat elomlása, illetve további kedvezőtlen nyilatkozatok esetén ismét elővehetnek minket, és akkor újabb gyengülési hullámokra és akár új forint-mélypontok elérésére is számíthatunk. Hosszabb távon azonban mindenképpen megegyezésre számítunk a kormány és az IMF között - ahogyan az Románia és Ukrajna esetében is történt - ezért legkésőbb az őszi hónapokra csillapodniuk kell a Magyarországgal kapcsolatos aggodalmaknak, így a forint árfolyamában is a mostaninál erősebb szintekre számítunk. 290 feletti EUR/HUF esetén ezért hosszabb távon forint vételt fogunk javasolni. Hazai szempontból az előttünk álló napok legfontosabb eseménye a csütörtöki parlamenti szavazás lesz az idei évre tervezett bankadóról (és az Orbán féle 29 pontról), ami az IMF-fel való szembenállás miatt ismét nyomás alá helyezheti a forintot. Az MNB hétfői kamatdöntő ülésén meglebegtetett kamatemelésre nem számítunk, de a forint további gyengülése esetén devizapiaci intervencióra számítani lehet.

Megnyugodtak a kedélyek a japán politikai patthelyzetet illetően, miután Kan miniszterelnök kijelentette, nem mond le. Ehelyett inkább megvárja az őszi választások kimenetelét. Ezzel gyakorlatilag megszilárdította a patthelyzetet a DPJ, igazán nem tudnak előrehaladni, és a megszorítások is háttérbe kerültek. Mindezek ellenére a közvetlen bizonytalanság elvonulásával a befektetők aggodalma lecsillapodott, és ennek a japán jen árfolyamán is meglátszik a hatása: a fizetőeszköz gyengülése megállt az euróval szemben, a dollárral szemben pedig háromnegyed éves csúcsa körül forog.

Épp ez utóbbi hozta el a pletykát, mely szerint a Bank of Japan fájdalomküszöbe közelében jár az USD/JPY árfolyam. A piacon futótűzként terjedt a hír, mely szerint közel a közvetlen devizapiaci intervencióhoz a japán jegybank, miután a jen felértékelődése rontja a deflációs kockázatokat.

Az előttünk lévő időszak globális makrogazdasági hírei vélhetően inkább a kockázatkerülést erősítik majd (a konjunktúra indikátorok az USA-ban és Európában is egyértelmű lejtőn vannak). Ennek köszönhetően az idei nyáron jellemző 107-113,5-es sáv felső harmadából elképzelhetőnek tartjuk, hogy inkább az erősebb végéhez forduljon az EUR/JPY. Ebben pedig vélhetően az intervenció, vagy az attól való félelem lehet legnagyobb akadálya. Az év végégig továbbra is a kamatok alakulása folytán gyengébb japán jenre számítunk.

Közel megduplázódott júniusban a svájci külkereskedelmi mérleg többlete, elsődlegesen az import jelentős visszaesésének köszönhetően, miközben az export ennél kisebb mértékben csökkent. Ez utóbbi nagy részt az európai gazdaság lassulásának köszönhető, eddig kevés adat erősíti meg azokat a félelmeket, melyek szerint a svájci frank idén mutatott jelentős erősödése bántaná a kiviteli szektort.

Eközben az EUR/CHF jókora emelkedést mutatott az elmúlt hetekben, miután az euró egyre nagyobb mértékben korrigál a menekülővalutákkal szemben (USD és kisebb mértékben a JPY esetében is felfedezhető a trend). A korrekció rövid távon folytatódhat véleményünk szerint, időben és térben aránylag nehéz viszont megmondani, meddig (ebben a technikai elemzés nagyobb segítségünkre lehet).

A kamatpiacot vizsgálva láthatunk némi enyhülést, de továbbra is erősen úgy tűnik, a befektetők nem fogadták el Hildebrand SNB-elnök felkészítő mondatai az idei kamatemelésre: a 3 hónapos CHF LIBOR durván 12 bázisponttal alacsonyabb, mint a jegybanki célérték (25 bázispont). Ez nagy valószínűséggel annak köszönhető, hogy a svájci frank idei erősödése egyes számítások szerint már önmagában felért egy közel 110 bázispontos szigorítással, így a befektetők szerint kamatemeléssel nem szigorít tovább a jegybank. Sőt alacsonyabb EUR/CHF mellett még az intervenciós félelmek is fel-felbukkantak.

Előrejelzésünk szerint azonban idén sor kerülhet egy 25 bázispontos emelésre, így felerősödő spekulációra, és középtávon erősebb svájci frankra számítunk.
Forrás: Raiffeisen Zrt.